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德棉股份:业绩平稳发展

时间:06-10-16 00:00    来源:国金证券

公司是一家国有棉纺织企业,目前具有年产16000吨棉纱、6,300万米本色坯布、100万米长丝布、650万米色织布的生产能力。公司主要产品为大/小提花布和特宽幅装饰布,两类产品收入占公司总收入的60%以上,是公司主要利润来源。

公司竞争实力位居行业中游,由于家纺以及纺织全行业景气度降低,未来市场竞争进一步加剧,我们预计公司未来业绩平稳增长:..纺织以及家纺行业整体效益仍将保持增长,因而公司收入有望保持增长,但市场竞争加剧,再加上人民币升值、劳动力成本提高等因素影响,公司毛利率可能降低;..公司设备先进程度较高,但国有体制在一定程度上制约公司发展;..未来国内棉价相对稳定,有利于成本控制。

公司募股项目将于07年中期投产,但行业不景气使得产能转化为销量的难度增大。我们预计公司06年、07年和08年分别实现净利润24.1百万元、26.6百万元和29.4百万元,分别增长2.3%、10.1%和10.6%。

根据比较分析,我们认为公司上市首日开盘价在4.21-4.86元之间,未来合理价格区间在3.32-3.65元之间。